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5月份，A股ETF市場(chǎng)資金流向呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)主題類ETF當(dāng)月凈流出約775億元，而在權(quán)益類產(chǎn)品中，風(fēng)格因子類ETF成為少數(shù)保持正流入的品種，當(dāng)月凈流入約85億元。

其中，紅利是5月資金流入規(guī)模最大的風(fēng)格因子方向。紅利ETF易方達(dá)（515180）等80余只紅利類ETF當(dāng)月合計(jì)凈流入98.8億元，遠(yuǎn)超價(jià)值類的10.4億元和成長(zhǎng)類的6.6億元。從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，風(fēng)格因子類ETF年內(nèi)合計(jì)凈流入約435億元，其中紅利類ETF年內(nèi)累計(jì)凈流入161億元，資金正在加速布局紅利方向。

資金加倉(cāng)紅利類產(chǎn)品的過(guò)程中，頭部管理人占據(jù)了顯著份額。以易方達(dá)基金為例，旗下7只紅利類ETF5月合計(jì)凈流入39.5億元，占紅利類ETF當(dāng)月凈流入的近四成；年內(nèi)累計(jì)凈流入91.3億元，占紅利類ETF年內(nèi)凈流入的一半以上，位居各管理人之首。

具體來(lái)看，易方達(dá)在紅利因子上的產(chǎn)品布局可謂全面，目前管理7只紅利類ETF、數(shù)量居市場(chǎng)第一，且均采用最低一檔的15+5BP的費(fèi)率模式。這7只ETF覆蓋了A股和港股市場(chǎng)，同時(shí)涵蓋單紅利因子以及紅利低波、紅利質(zhì)量、紅利價(jià)值等多種策略維度，其中的兩只產(chǎn)品貢獻(xiàn)了絕大部分增量——紅利低波ETF易方達(dá)（563020）年內(nèi)凈流入59.7億元，規(guī)模從年初的47億元增長(zhǎng)至105億元；紅利ETF易方達(dá)（515180）年內(nèi)凈流入37.3億元，最新規(guī)模約157億元。兩只產(chǎn)品合計(jì)年內(nèi)凈流入已近百億元。

與此同時(shí)，資金也在向價(jià)值風(fēng)格等其他風(fēng)格因子進(jìn)一步延伸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，價(jià)值類ETF5月凈流入約10億元，年內(nèi)凈流入合計(jì)達(dá)53億元，其中價(jià)值ETF易方達(dá)（159263）的凈流入遙遙領(lǐng)先其他產(chǎn)品。5月，該ETF獲得11.5億元資金凈流入，年內(nèi)凈流入達(dá)38.1億元，占價(jià)值類ETF年內(nèi)總流入的七成以上。數(shù)據(jù)顯示，價(jià)值ETF易方達(dá)最新規(guī)模已突破50億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來(lái)科技成長(zhǎng)類指數(shù)漲幅顯著，賺錢效應(yīng)突出但波動(dòng)也較為明顯。而在市場(chǎng)的另一端，紅利類指數(shù)的股息率已回到較有吸引力的水平——中證紅利指數(shù)股息率重回5%以上，最新股息率為5.11%。在當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低的環(huán)境下，紅利指數(shù)的股息率水平仍具備較為突出的優(yōu)勢(shì)。

據(jù)其分析，在此背景下，部分資金采取了“啞鈴型”配置策略——一端配置高彈性的科技成長(zhǎng)類產(chǎn)品以獲取進(jìn)攻性收益，另一端配置高股息、低估值的紅利因子產(chǎn)品以獲取穩(wěn)健回報(bào)并平滑組合波動(dòng)。易方達(dá)等頭部管理人持續(xù)豐富的風(fēng)格因子ETF產(chǎn)品線以及較低的費(fèi)率水平，為投資者實(shí)施此類配置提供了更為多元的工具選擇。

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